电机是指以电磁感应为理论基础进行机电能量转换的一种电磁机械装置，通常由三大部分所组成，即固定部分、转动部分和辅助部分。电机作为风机、泵、压缩机、机床、传输带等各种机械设备的驱动装置，大范围的应用于国民经济各基础行业，被称为工业设施的“心脏”，在国家制造业转型升级和绿色经济的大背景下，工业、汽车、军工等领域将不断要求电机产品在便携、高效、节能等方面的持续提升，进一步刺激电机行业的发展和市场空间。

  目前，电机产业在全世界内尚未实现生产制造流程的完全自动化，在绕线、装配等工序中仍然需要人工与机器相结合的方式，属于半劳动密集型产业，但持续提高生产效率、降低产品质量控制成本，提高生产线的数字化、信息化水平、实现自动化生产，是电机企业未来发展的趋势。

  我国电机公司数较多，但是行业高端市场被国外发达国家占据，我国厂商大多集中在中低端领域，市场之间的竞争较为激烈，已对行业的良性发展带来不利的影响。电机行业内部亦存在比较大的分化，上市企业、大型国有企业因资金充足、产能规模较大、品牌知名度较高等原因，在整个行业的发展中占据了先机，逐步扩大了市场占有率，而数量众多的中小型的、同质化的电机生产企业只能分享剩余的市场占有率。随国家供给侧改革产业政策的推行、市场优胜劣汰作用的显化以及行业进入壁垒的进一步强化，行业集中度将逐步提升，部分具有较强竞争优势的企业将崛起，但大部分弱势企业未来将陆续被淘汰，同时，产业链各环节有望持续实现国产替代。

  锂由于其重要的化学特性，能较好的应用在电池和储能领域，被称为“白色石油”，现在已经成为国家保障性资源和战略性资源之一。以碳酸锂、氢氧化锂为代表的锂盐产品，是锂电池正极材料的核心原料，大范围的应用于新能源汽车、储能、消费电子等领域。在国家全面落实碳达峰、碳中和的目标任务，抓住新一轮科技革命和产业变革的历史性机遇的背景下，近年来，新能源汽车、储能等下业的快速的提升，锂盐的市场需求也急剧提升。

  锂产业链大致上可以分为上游开采、中游冶炼及下游应用三个环节。上游开采环节，国内锂资源供给目前大多数来源于盐湖卤水和硬岩型矿石提锂，以及少量的锂电池回收。中游冶炼环节，主要将卤水、矿石等各类型锂资源提取加工形成的金属锂、锂化合物及相关这类的产品，并以碳酸锂、氢氧化锂等锂化合物作为基础原料，进一步深加工成锂电池正极材料、电解液等。下游应用环节，主要使用在于新能源汽车电池、化学储能、消费电子等电池领域和医药、陶瓷玻璃、润滑剂、催化剂等传统工业领域。

  在全球“碳中和”目标下，多个国家和地区把发展新能源车作为核心的战略性新兴起的产业之一，部分国家宣布将逐步取代燃油汽车，提高新能源汽车的渗透率，随着风光等可再次生产的能源技术日趋成熟，发电占比逐步提升，对储能参与电力市场的需求极为迫切。新型储能“十四五”规划等支持政策密集出台，储能产业慢慢地发展壮大，已成长为可再次生产的能源的重要赛道。此外，智能手机、蓝牙音箱、智能穿戴设备、无人机、智能家电等消费电子科技类产品的快速兴起也带动了锂电池市场需求进一步扩大。

  碳酸锂在2023年上半年走出了“过山车”式行情，电池级碳酸锂自1月最高价51万元/吨跌至4月下旬约18万元/吨，而后反弹至6月末约30万元/吨，7月份至今价格缓慢下跌，预计未来一段时间价格将继续震荡运行。

  公司主体业务为研发、生产、销售智能电机产品及以碳酸锂为主的锂盐产品。公司通过自主研发技术，持续的装备投入和市场开拓，在巩固和扩大建机电机、起重冶金电机、风电电机、伺服电机细分市场龙头地位的基础上，拓展军工电机、新能源电机市场，已成为国内多个特种电机细分市场的龙头供应商。通过自主研发锂云母提锂技术，综合利用自有锂矿资源，建设了国内技术领先、规模领先的锂盐生产基地，现在已经成为国内知名的锂盐生产企业和广期所碳酸锂期货指定交割厂库。

  公司电机产品有建机电机、起重冶金电机、风电配套电机、伺服电机、军工电机、新能源汽车电机等，已大范围的应用于建筑塔机、起重冶金机械、风机、水泵、电梯扶梯行业、风电配套设备、风电安装设备、公共交通、重卡、环卫车、纺织机、包装机、数字控制机床、机器人等行业，此外还涉及舰艇、装甲车辆、轨道交通等特殊领域。为扎实执行国家“碳达峰、碳中和”的有关政策以及满足相关行业节约能源改造的需要，公司开发了YE4、YE5、永磁电机等高效节能电机，并已大范围的应用在节能改造项目中。

  公司主要是做以碳酸锂为主的锂盐产品研制、生产和销售，依托自有锂云母矿山，形成了从锂矿石到锂盐的“采选冶”一体化产业链。江西为全国四大锂矿省份之一，锂云母大多分布在在宜春市，宜春市享有“亚洲锂都”的美誉，经过多年的积累和发展，公司在宜春地区现拥有锂瓷石矿2处采矿权和5处探矿权，从已探明矿区储量统计，持有或控制的锂矿资源量在1亿吨以上，已成为宜春市云母提锂的代表企业。

  公司对外主要销售产品为电池级碳酸锂、工业级碳酸锂及其他共生矿产品。碳酸锂是锂离子电池正极材料的核心原料，正极材料决定锂电池的容量、寿命等多方面核心性能，在锂电池的成本占比达到40%；在正极材料成本的构成中，碳酸锂在磷酸铁锂正极材料成本构成中约占40%，在三元正极材料成本构成中占20-30%。公司碳酸锂主要销售给下游头部或行业有名的公司。锂矿石提炼过程中会产生长石粉、钽铌等其他共生矿产品，长石粉是制造陶瓷、玻璃的重要材料，钽铌应用于国防、航空航天、电子计算机等领域，公司通过对外销售长石粉和钽铌，提高了锂矿石资源的综合利用效率和盈利能力。

  公司建立了一套以销售订单为依据的排产模式，生产管理部门依据营销部门提供的订单，与有关部门协商确定生产计划，生产部门按照生产计划组织生产，同时将生产的全部过程中的各种信息及时、准确地反馈到生产管理部门；采购部门及设备部门依据生产计划采购原材料以及提供设备维护方面的服务；研发和技术部门及时予以技术方面的支持；质管部门负责生产的全部过程中质量不正常的情况的纠正和预防。营销方面，公司以直销方式为主，确保信息快速、准确、全面的传达和反馈，公司针对不一样要求的客户，制定相对应的销售政策。

  随着中国工业经济整体蒸蒸日上，国产电机无论从规格种类上还是产销数量上，长期位居世界前列，但同质化竞争也日益激烈，同时，电机受下游客户所处行业影响较大，下业景气度将直接影响电机的产销量和毛利率。公司通过持续加强内部成本管理，强化预算控制，加大产品研制力度，特别是对高效率节约能源电机、绿色行业电机的研发力度，不断的提高产品竞争力，保持公司在细分行业的领头羊；公司借助国家推动军民融合深度发展与军队新型高端装备换代升级的契机，发挥现有多项军工电机产品技术一马当先的优势，着力打造军用电机高端品牌；公司还积极寻找并布局电机系统集成领域，努力提高品牌价值，树立高端品牌形象。

  公司采取一体化经营模式，业务全方面覆盖矿石资源、矿石开采、矿石分选、锂盐加工等领域，形成了从资源到锂盐的完整产业链，保证了企业的可持续发展以及更大的利润空间。公司与部分重要客户签订长期供货协议，约定定价原则、供货周期和频率，再结合实际订单合同予以交付和结算；对别的客户采用一次性订单销售，约定数量、价格、交货期等，并依照订单合同进行生产销售。生产部门采用计划和订单相结合的生产模式，依照订单安排生产。目前，锂盐生产所需的矿石大部分由公司控股的狮子岭锂瓷石矿和新坊钽铌矿自供，采购部门依据生产计划采购纯碱、硫酸等辅料及其他少量的卤水和锂精矿。目前公司已启动茜坑、牌楼、梅家的“探转采”工作，相关工作完成后，公司的锂云母自给率将会大幅度提高，大幅度减少锂精矿的外购比例。

  近年来，在全球碳中和的大背景下，电动汽车、风光储能、电子科技类产品等新兴起的产业加快速度进行发展，从而带领锂盐行业快速地发展，锂盐需求结构从传统的医药、陶瓷玻璃行业切换至以锂离子电池为代表的成长行业，电池领域成为锂盐下游应用的主要场景。随着相关行业的持续迅速增加，动力电池和储能电池的应用占比还将继续提升，从而带动锂盐产品的市场需求。

  公司创建于1958年，距今已有六十多年的历史，是国内最早从事电机制造的厂家之一。凭借过硬的质量和服务，江特电机品牌在行业内一直维持较高的知名度。公司通过自主研发技术，持续的设备投入和市场开拓，在巩固和扩大建机电机、起重冶金电机、风电配套电机、伺服电机细分市场龙头地位的基础上，拓展了军工电机、新能源电机、永磁高效电机等市场，成为国内多个特种电机细分市场的重要供应商。公司建机电机、风电配套电机、伺服电机等品种在细分行业连续多年国内产销量排名前列，其中，建机电机和风电配套电机的市场占有率均位居国内榜首，年销量分别在7万台和10万台左右，伺服电机、步进电机出货量排行国内前二。公司还大力参与到海上发电等绿色电网的建设当中，近年来获得多份海上风电安装船的电机订单；公司获批军工电机生产资质后，与国内军工高校院所合作开发的军工电机，各项指标居于国内领先水平，得到用户的高度认可；公司还参与了一些国家重点项目的建设，如港珠澳大桥、航天工程603698）等。

  公司专注于使用锂云母精矿进行锂盐生产，形成了锂矿石开采、锂矿石分选综合利用、锂盐深加工的一体化产业链，产业布局涵盖了锂盐产业链的上游开采和中游提炼环节。经过多年的积累和发展，依托于地处江西宜春的区位优势和自有矿山优势，公司在利用锂云母制备锂盐方面工艺积淀深厚，具备较大储量的锂矿资源和一定当量的锂盐有效产能，是目前国内云母提锂的有突出贡献的公司之一。二、核心竞争力分析

  公司是国家电机制造业的骨干企业，拥有较强的自主研发能力，基本的产品技术均为自有技术。江西江特、天津华兴、杭州米格均为国家高新技术企业。近年来，公司着力研发高效永磁电机、方形电机、直驱式低速永磁电机等产品，空压机用永磁同步电机、搅拌与混合设备用永磁同步电机效率得到了有效提升，同时，对电机降振降噪等技术进行了研究，取得了一定成果；对磁钢安装、转子加工、线圈加工等关键工艺进行了深入研究，取得了一定技术突破。公司电机板块现有发明专利13项，实用新型专利83项，外观设计专利1项。公司承担国家重点新产品项目5项，国家火炬计划项目4项，国家科技型中小企业科学技术创新基金项目3项，特种电机研发中心被江西省科技厅授予“江西省特种电机工程技术研究中心，被江西省经贸委授予“江西省省级企业技术中心”。

  公司拥有一支市场开拓能力和产品营销售卖能力较强的营业销售队伍，市场营销网络健全，营销网点遍布全国各大中小城市，是国内知名电机制造企业。公司在多个细分市场处于龙头地位，建机电机、起重冶金电机、风电配套电机、伺服电机等品种在细分行业产销量位居行业前列。其中，建机电机和风电配套电机的市场占有率均位居国内榜首，年销量分别在7万台和10万台左右；伺服电机、步进电机出货量排行国内前二；与国内军工高校院所合作开发的军工电机，各项指标属于国内一流水平，得到用户的高度认可。

  公司从建厂以来一直专注于特种电机的研发、生产和销售，60多年的技术积淀树立了“江特”品牌的良好形象，公司是我国中小型电机行业首家上市公司，品牌知名度高，产品竞争力强，在多个细分行业长期处在领头地位。子公司杭州米格产品大范围的应用于绣花机、横织机、数字控制机床、工业机器人、包装机械、雕刻机、注塑机、空压机等自动化控制领域以及新能源电动汽车领域，产品随整机畅销欧洲、美洲、东南亚和全国各地，在不相同的领域中产品技术和质量得到用户一致好评。

  宜春拥有亚洲储量最大的锂瓷石矿产资源，锂云母矿可开采量约占全国的90%，被称为“亚洲锂都”。公司在宜春地区现拥有2处采矿权和5处探矿权，狮子岭、新坊矿区为公司目前已投产的矿区，茜坑、牌楼、梅家三个矿区的“探转采”工作正在进行当中。从已探明矿区储量统计，公司合计持有或控制的锂矿资源量在1亿吨以上，居国内前列。上述矿区均位于宜春市境内，锂云母矿资源集中，矿石品位在宜春锂云母矿山中处于中上水平，矿山平均海拔低且大多为露天开采，气候宜人，开采条件好，运输方便，具备快速放量的基础。

  公司目前形成了“矿石开采-矿石分选综合利用-锂盐生产及深加工”的产业链条，具备锂盐产品垂直一体化生产的业务能力，各业务线之间的协同互作，可充分发掘产业链各阶段产品的附加价值。公司通过开采自有的锂瓷石矿，并从锂瓷石中提炼出主产品锂云母和长石粉、钽铌等副产品。锂云母是公司制备碳酸锂的主要原材料，长石粉是制造陶瓷、玻璃的重要材料，钽铌应用于国防、航空航天、电子计算机等领域。公司通过出售提锂过程中产生的副产品，可提升锂矿石资源的综合利用效率，提升营运效率和盈利能力。

  全资子公司银锂新能源是国家高新技术企业，拥有省级企业技术中心，是江西省专精特新中小企业。银锂新能源从始至终坚持技术创新、科学技术创新、精细化管理，将多年在锂云母提锂技术上积累的经验用来生产。在科学创新思想指导下，持续夯实公司在锂云母提锂技术领域的基础，掌握了锂云母提锂的核心技术，拥有自主知识产权-高效低成本锂云母提锂的关键技术，目前拥有10项发明专利，17项实用新型专利，利用锂云母制备碳酸锂的硫酸盐焙烧工艺处于国内领先水平，是国内锂云母制备碳酸锂行业标准的起草单位，是锂云母制备碳酸锂行业的开拓者。银锂新能源还拥有强大的开发团队和分析检验中心，和多家科研院所建立了长期战略合作伙伴关系。三、公司面临的风险和应对措施

  当前，国际环境错综复杂，国内经济下降带来的压力加大，给经济发展带来较大不确定性。公司电机业务的基本的产品为建机电机、起重冶金电机、风电配套电机、伺服电机、军工电机、新能源汽车电机等，主要使用在于为建筑、冶金、风电、军工、新能源汽车、各类机械等领域；锂业务的基本的产品为碳酸锂，大多数都用在新能源汽车、储能、消费电子等领域。经济环境的变化和国家相关产业政策的变化对公司产品的销售会产生较大影响。

  应对措施：公司将高度关注宏观经济变化，通过一系列分析优化公司战略，灵活调整发展思路，同时进一步内部控制与成本管理，提升市场之间的竞争实力，提升公司抗风险能力。

  锂所属的有色金属行业具有周期性特点，受供求关系以及行业政策的影响，过往锂产品的价格存在较动性。公司锂业务的基本的产品为电池级、工业级碳酸锂，如果相关锂产品市场行情报价长时间、持续大幅度下滑，则可能会对公司的经营业绩产生不利影响。

  应对措施：虽从过往的经验来看，锂价存在周期性的价格波动风险，但基于当前国家对新能源汽车和储能行业的大力扶持，在未来可预见的相当一段时间内，锂行业基本面仍将保持较好态势。公司将依托资源优势，严控成本，增加研发投入，持续改进工艺和设备管理上的水准，加大与产业链下游企业的协同协作，增强公司市场竞争力。

  电机产品的主要原材料为铸铁件、漆包线、圆钢、硅钢片、稀土永磁材料，锂盐生产主要涉及的原材料有纯碱、天然气、锂精矿，大宗商品的价值持续上涨，导致公司成本加重，对公司产品的毛利率造成了一定的影响。

  应对措施：电机业务方面，公司将积极寻找除原材料等这类不可控因素外可以在一定程度上完成降本增效的改进点，如创新产品设计，通过提升产品设计，减少对原材料与部分器件的依赖；另一方面，做好资源整合，建立稳定的供应链体系，降低物流、人力成本等多种方式来提升产品服务等附加值，让产品更具市场竞争力。锂业务方面，公司将加快茜坑、牌楼、梅家矿区的“探转采”工作，尽快形成采矿能力，提高原材料自供比例。同时，结合资源保障情况，推进宜春及宜春以外锂盐项目的投资进度，以量补价，逐步提升盈利能力。另外，公司已开展的碳酸锂期货套期保值业务,将可能规避市场行情报价波动带来的风险。

  随着公司经营规模的逐步扩大，公司人员的持续不断的增加，公司的组织架构、管理体系将日趋复杂化，这对公司的管理能力提出了更加高的要求和挑战。若公司的管理能力无法跟上公司扩张的节奏，组织模式和管理架构无法随着规模扩大做调整和完善，将可能会阻碍公司业务的进一步开展甚至错失发展机遇，从而削弱公司的市场竞争力，进而影响企业的经营效益和未来发展。

  应对措施：公司将根据战略规划及行业发展形势，持续完善公司治理，通过管理流程的优化与更新，不断地调整与改进，同时向优秀企业学习借鉴先进的管理经验，不停地改进革新管理机制，以应对公司扩张带来的管理风险。四、主营业务分析

  报告期内，公司实现营业收入179,861.43万元(合并数,下同)，比上年同期减少91,166.59万元，同比下降33.64%，下降的根本原因是锂盐产品价格下降所致。报告期内公司总利润4,431.70万元，比上年同期减少152,078.27万元，同比下降97.17%,归属母公司净利润-5,286.13万元，比上年同期减少140,084.62万元，同比下降103.92%，利润下降主要是锂盐产品价格下降，毛利下降所致。

  1、交易性金融实物资产比年初增长63.81%，主要是报告期内德国尉尔持有MM1股票在市场上买卖的金额上涨所致；

  2、应收款项融资比年初下降35.22%，主要是报告期内销售收入下降，回款减少所致；

  5、其他流动资产比年初增长31.86%，主要是报告期内购买大额存单所致；

  6、长期股权投资比年初增长636.85%，主要是报告期增加股权投资所致；

  7、在建工程比年初增长147.94%，主要是报告期内技改工程投入增加所致；

  8、递延所得税资产比年初下降36.80%，主要是报告期内部交易实现利润所致；

  9、其他非流动资产比年初增长137.70%，主要是报告期内预付工程、基建款增加所致；

  11、应付职工薪酬比年初下降51.90%，主要是报告期内支付职工薪酬增加所致；

  13、营业收入比上年同期下降33.64%，主要是报告期内锂盐产品价格下降所致；

  14、营业成本比上年同期增长77.15%，主要是报告期内消化前期较高价格外购的锂资源及锂盐产品价格下降所致；

  15、税金及附加比上年同期下降31.71%，主要是报告期内收入下降所致；

  16、管理费用比上年同期增长58.41%，主要是报告期内工资、行权费用增加所致；

  17、财务费用比上年同期下降114.01%，主要是报告期内存款利息增加所致；

  18、投资收益比上年同期下降160.84%，主要是报告期内以摊余成本计量的金融资产终止确认损失所致；

  19、公允价值变动收益比上年同期增长171.04%，主要是报告期内德国尉尔持有MM1股票价格持续上涨所致；

  20、信用减值损失比上年同期下降1,034.74%，主要是报告期内坏账转回所致；

  21、资产减值损失比上年同期增长203.56%，主要是报告期内计提存货跌价准备增加所致；

  22、资产处置收益比上年同期下降107.45%，主要是报告期内资产处置损失增加所致；

  23、营业外支出比上年同期增长73.84%，主要是报告期内赞助支出增加所致；

  24、所得税费用比上年同期下降57.37%，主要是报告期内利润减少所致；

  25、经营活动产生的现金流量净额比上年同期下降61.62%，主要是报告期内支付税金增加所致；

  26、投资活动产生的现金流量净额比上年同期下降169.10%，主要是报告期内技改投入增加所致；

  27、筹资活动产生的现金流量净额比上年同期增长139.70%，主要是报告期内借款净额增加所致。

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